藏格矿业：基本盘稳健未来发展可期 行稳致远注重投资者回报

近日，藏格矿业（000408.SZ）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营收32.51亿元，同期归母净利润为25.80亿元。2024年，藏格矿业聚焦主业，高效发挥钾、锂、铜“三驾马车”协同效应，打造了自身独特的发展模式与竞争优势，展现出强大经营韧性。特别从2024年第四季度来看，公司营收为9.3亿元，环比大增65%，归母净利润7.1亿元，环比增长25%，业绩回升态势显著。

稳产保供夯实钾锂基本盘

铜资源增厚利润且价值可期

化肥是农业生产重要基础物资，关乎国家粮食安全。而化肥行业上游矿业企业在化肥行业“保供稳价”工作中扮演着至关重要的角色。作为国内第二大氯化钾生产企业，藏格矿业积极响应中央一号文件，从产业链上游端做好“稳产保供”，主动上调氯化钾生产计划至年产量105万吨，2024年实际产量107.30万吨，完成率达102.19%。

碳酸锂方面，藏格矿业积极针对吸附工艺进行优化，以技术精进引领盐湖提锂降本增效，实现碳酸锂产量11,566吨及销量13,582吨，并保持45.44%高毛利水平，有效缓解了产品价格下行压力。

此外，通过参股巨龙铜业，藏格矿业实现对铜矿资源的延伸布局。2024年巨龙铜业生产铜精矿16.63万吨，同比增长8%，报告期内公司对巨龙铜业的投资收益创历史新高达19.28亿元，同比增长49%。从供需两端来看，环保问题和铜矿品位下降等诸多因素将导致铜供应趋紧，能源转型与人工智能等新质生产力驱动下铜需求或将实现增长。未来，巨龙铜业价值有望进一步提升，这也将进一步增厚藏格矿业收益水平。

产能扩张与技术创新并举

针对产能布局，报告期内藏格矿业采取稳存量促增量，锚定重点产能增量项目，为有序扩张不断储备力量。钾矿方面，藏格矿业已取得老挝万象塞塔尼县和巴俄县区157.72平方公里钾盐矿储量证，对应氯化钾资源量约为9.84亿吨，同时完成了200万吨/年氯化钾一期项目设计招标工作，并优先推进供电工程。铜资源方面，巨龙铜矿二期改扩建工程预计将于2025年底投产，届时归属公司权益的矿产铜产量将达9.2-10.8万吨/年。

锂矿方面，公司全面推进西藏麻米错项目施工准备与技术创新，已累计申报8项发明专利并编制20余项标准化操作规程。此外，报告期内公司已实现对国能矿业 21% 的穿透持股。据悉，国能矿业拥有西藏阿里龙木错和结则茶卡两大盐湖的采矿权，借助此次收购，藏格矿业将进一步增强其在新能源产业链中的地位与话语权。

长期以来，藏格矿业聚焦主业不断进行技术创新。例如，以氯化钾与碳酸锂的生产销售为基础，公司实现了以“固转液”技术提取超低品位钾矿与从超低浓度卤水中提取电池级碳酸锂的规模化生产工艺，在行业内形成领先的技术优势。截至2024年年底，公司已拥有27项有效专利，其中5项为发明专利，技术护城河持续筑牢。

注重股东回报着眼可持续发展

紫金矿业入主步入全新发展阶段

在钾锂铜“三驾马车”协同发展下，藏格矿业深刻践行投资者为本理念，为股东创造持续稳定的价值回报。2024年，公司积极响应证监 会市值管理倡议，落实“质量回报双提升”行动，以分红+回购组合拳增强投资者获得感。截至今年2月底，公司股份回购方案实施完毕，使用约3亿元人民币累计回购注销公司股份1,021万股，回购金额达目标上限。而自2022年以来，公司已连续三年分红，累计总额达74亿元。此外，藏格矿业还发布了新一期员工持股计划，并且提供了未来三年业绩增长指引，凸显长期高质量发展信心。年报披露的同时，该公司也披露了《ESG报告》，全方位展示了其2024年可持续发展经营成果。

步入2025年，藏格矿业控股股东将变更为紫金矿业。作为世界领先的综合性矿产资源开发企业，紫金矿业在全球资源开发领域拥有丰富经验、多品种布局优势与完善治理体系。借此，公司将与紫金矿业形成战略协同与优势互补，并有望在科技创新、资源储量与开发能力、企业规模、全球运营体系建设以及经济效益多方面取得显著提升，持续向着“2027年基本达到全球一流矿业集团水平”的战略目标加速挺近。