众泰，如何重回赛道？

尽管在深交所被实施”退市风险警示处理”，众泰汽车这家深陷破产重整泥潭的企业却从未远离资本的注视。现在，它与重庆市璧山区人民政府开展合作，共同开发智能网联新能源汽车项目，这意味着，这家曾经死去的企业，又一次活了过来了。

回顾众泰汽车从破产到“复活”的历程，其中既暗藏资本操作的手段，也包含一家边缘车企重归产业之路的不易。

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靠资本运作复活

1998年，众泰汽车成立，它凭借山寨路线红极一时，在2016年销量达30多万辆，成为当年汽车行业的一匹黑马。但自2019年起，由于资金链断裂、新车产品断代导致销量持续下滑，到2020年，众泰全年销量仅1674辆，企业进入事实停摆状态，命悬一线。

随即而来的便是负债、破产、清算、重整。众泰汽车两年亏损百亿，拖欠经销商款项千万元，只能以股票抵债，当年众泰跌落的场景犹在眼前，相当狼狈。现在，搭乘新能源产业的东风，靠着资产手段与地方政府投资输血，众泰又有了活过来的资本。

众泰之所以被处以“退市风险警示”，在于审计作假，财报真实性存疑，实际利润数据或存在“粉饰”行为。而众泰选择上市，为的是融资续命，其采用借壳上市的方式，亦折射出投机心理。第一财经曾报道，众泰内部人士认为，上市后的众泰汽车更像是在“玩弄资本”而非做实业。这一点，通过众泰上市后起伏巨大的股价，也能反映一二。

哪怕顶着“*ST” 的警示，过去一年里的众泰股价，也以绝对优势领涨乘用车板块。它从1.14元最高涨到9.94元，股价翻了8倍，堪称“妖股”。一家破产重组的企业在资本市场如此风生水起，离不开资本炒作。

从产品抄袭到资本狂欢，众泰汽车的每一步都迥异于传统造车之路，这让它成为汽车行业中一个异样的存在。汽车产业，尤其是新能源赛道中从不缺少骗子，此次众泰与重庆地方政府携手推进新能源汽车生产，很难讲它是真的决心重整旗鼓，还是又找到了新的投机渠道。毕竟，2019年浙江省给予众泰的那笔30亿元的纾困基金，并没有让它重新活过来。

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众泰复兴的挑战

如果回到众泰汽车的实业部分，的确存在有价值的地方。大概也正因此，仍有资本与地方政府愿意投资这家企业。然而，重启生产线是一条艰巨的道路，除了资金，人员、技术、供应商经销商网络搭建，每一部分的梳理都非易事。

可以看到的是，自2021年12月众泰重整技术执行完毕后，其复产计划的确在有条不紊地推进。先是工信部发布的第359批《道路机动车辆生产企业及产品公告》中，出现了众泰的T300车型；之后众泰方面也表示了尽快复工复产、后续将推出多款车型的意愿。

只是，考虑到众泰工厂停产多年，人才流失严重，原有的公司管理机制失效，复工复产尚需重新搭建管理体系、产业链上下游网络。在回复深交所问询函中，*ST众泰方面也做出过相似的表达：“江苏深商在引入产业资源、技术团队等方面尚未作出明确具体的时间安排和方案，现阶段首先需要解决的问题是尽快使公司复工复产，恢复持续经营能力，完善公司治理结构，提升管理效率和水平。”

众泰过往依赖的投机行为与其公司治理思路脱不开干系，从积极的角度来看，重建管理体系、吸纳新的人才意味着摆脱旧管理思路、管理体系的可能，在新赛道上探索一条属于自己的创新制造路径，有助于为众泰洗去抄袭者的污名，带来新机遇。不过，推倒重来不仅需要勇气与魄力，更需要大量的资金投入。只能说，如果江苏深商20亿的重整投资款项到位，加上60亿元募集资金的定增计划，众泰会有重启的资金实力。

汽车产业虽然复杂，说到底人才是关键，什么样的领导者，造就什么样的品牌。众泰重启实业的难点，也在于人。

众泰破产重整后，江苏深商以24.22%的股权，成为众泰汽车第一大股东，背后的实际控股人为一个名叫黄继宏的人，他也是深圳市国民运力科技集团有限公司的实际控股人。

深商控股-黄继宏

黄继宏在接手深商集团时，曾通过大肆变卖资产迅速获利，这一操作利于个人短期收益，但不利于集团的长期规模化的发展。套用黄继宏操作深商资产的经验，众泰的命运显得更加难定。众泰能否重归实业之路，目前来看仍是未知。

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“拿来主义”还适合今日的新能源汽车市场吗？

山寨、模仿、拿来主义一直是众泰汽车的传统。

众泰汽车的前身永康市铁牛机电有限公司，主营五金和零部件。一家五金企业想要涉足汽车制造行业，优势在零部件供应链，但缺陷也很致命——缺乏汽车产业最关键的技术研发传统。2003年才统筹造车项目的众泰，先于吉利等自主车企拿下一条丰田特锐车型的生产线。两年后，从外形到内饰都与特锐高度相似的众泰2008下线，2006年1月，这款小型SUV正式上市销售，当年便狂销1.1万辆。

此后，众泰在车型研发上便走上了一条抄袭的不归路。从糅合多款车型的轿车Z500，到保时捷、奥迪、路虎等豪车翻版，凭借出神入化的“拿来”习惯，众泰汲取多家品牌长处，得名“皮尺部”。这也导致它在市场上的走红，一开始就带着对品牌价值的磨损，很难长续发展。

虽然在本世纪之初，面对已经积累了数十年发展经验的合资品牌，尚在起步阶段的自主品牌难免借鉴一番。但像吉利、长城等自主品牌，起步之后均在大力发展自己的品牌技术，塑造品牌实力。一味依靠靠合资技术的自主品牌如华晨之流，最终都走向了市场的边缘，直至死亡。

众泰已经死过一次，如今走上新能源汽车的道路，一方面属于顺应时代的选择，可另一方面，它缺乏新能源赛道的经验，很难看到它的优势所在。在众泰停滞的这几年，主流自主品牌已从电气化转向智能化的比拼，如果众泰在这条新赛道上重走“拿来主义”的老路，或许可获得一时噱头，然后呢？

那些背靠雄厚资本进入这条赛道的企业，格力、恒大，没有谁走得更容易，众泰仅有的传统造车经验，放在今日同样微不足道，不知道有了重庆璧山区政府的支持背书，众泰的新能源造车之路，能够走得更正一点。