严重怀疑吉利将成为雷诺的后台

资本市场用股价连挫三天，来表达对梅奥辞任雷诺CEO的“不舍”，但也不用过于悲观。

在汽车行业，能够激流勇退的人不多。

在卢卡•德•梅奥（Luca de Meo）将于7月15日辞任雷诺CEO的消息传出后，全球汽车业再次掀起一波躁动；包括投资者、证券分析师、汽车行业分析师等在内多方声音，表达出对梅奥离任后，雷诺未来发展战略和前景的担忧。

不过，《汽车K线》认为，不同于Stellantis集团前任CEO唐唯实因与董事会意见不合提前下课，以及日产汽车前CEO内田诚因业绩低迷被替掉，梅奥的离开，更算是一种“功成身退”。

在辞职信中，梅奥这样写道：“人生中总有功成身退的时候。在雷诺集团，创历史纪录的业绩便是最佳证明。我们拥有强大团队与敏捷的组织架构，更制定了面向下一代产品的战略蓝图。因此我决定在此刻交棒。离任之际，雷诺已成为面向未来、完成转型的企业。”

因此，对梅奥来说，他已经带领雷诺集团成功穿越暴风雨，接下来雷诺将进入正常发展轨道。

正如梅奥在任期内组建中国工程团队，与吉利控股集团搭建合作关系种下的种子，正慢慢结出果实。

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在雷诺官宣梅奥辞任三天后，吉利汽车（0175.HK）便发布一则公告，宣布吉利汽车、吉利控股、GA(SGP)（吉利汽车全资附属公司)、GH(SGP)（吉利控股全资附属公司)、雷诺及合资公司Renault do Brasi订立了出资协议及合资协议。

GA(SGP)和GH(SGP)均向合资公司出资；交割后，合资公司将由雷诺、GA(SGP)、GH(SGP)及一名独立第三方分别拥有73.57%、21.29%、5.11%及0.03%权益。

「图片来源：吉利汽车公告」

合资公司的主要业务，是在巴西生产及分销雷诺品牌及吉利品牌旗下乘用车，以及雷诺品牌旗下轻型商用车。

这家合资公司原本由雷诺和一名独立第三方分别持股99.96%及0.04%；2023年，合资公司税后盈利8.93亿元，但在2024年，录得了近4亿元的亏损。

此举，对双方来说是一场双赢的合作。

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对雷诺而言，有了吉利汽车出手相助，这家位于巴西的合资公司有望扭亏为盈，继续服务雷诺品牌，并增加了具有高价值的吉利旗下品牌车型。

对吉利汽车而言，战略性进军巴西市场，是其全球扩张战略的重要一步。

通过利用雷诺成熟的本地生产布局、稳固的分销基础设施及深厚的市场洞察力，可加快在拉丁美洲的扩张步伐，在全球贸易政策不确定性日益增加的当下，推动在原有核心市场之外实现多元化拓展。

这也符合李书福在不久前提出，利用全球汽车过剩产能，以友好姿态展开合作的观点。此举，将成就吉利汽车在巴西与雷诺实现运营协同效应。

值得一提的是，合资公司估值达17.66亿欧元（约137.72亿元人民币），这笔交易将直接催生一个百亿级汽车巨头。

其实早在2024年5月，吉利就与雷诺成立了HORSE动力总成公司（HORSE Powertrain），表明双方将在全球低碳减排方面发挥协同效应；考虑到两家企业的汽车产销规模和服务品牌之多，这一合作具有非常重大的战略意义。

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在《汽车K线》看来，吉利集团与其掌舵人李书福，对于法国公司并不陌生。

早在2013年，吉利汽车就与法国巴黎银行个人金融（BNP Paribas Personal Finance）共同成立合资汽车金融公司，其中吉利持股80%，主要为中国市场提供经销商库存融资及消费者购车贷款。

借此，吉利完善了本土化金融服务链条，也成为早期中法车企金融合作的典型范例。

除了银行层面，在企业层面，吉利与雷诺的主要合作可以追溯到2021年。

当年，吉利与法国雷诺签署谅解备忘录建立创新型合作伙伴关系，专注于中国和韩国市场的混合动力汽车开发。

2022年，吉利汽车控股与雷诺集团韩国子公司雷诺韩国汽车签订股份认购协议。

交易完成后，吉利汽车通过子公司Centurion Industries Limited，持有雷诺韩国汽车34.02%的股份。双方将在韩国市场推出混动车型，新车由雷诺三星位于韩国釜山的工厂生产。

到了2023年，双方宣布签订一项50:50的约束性合作协议，成立新公司在全球范围内研发、制造和供应先进的混合动力总成和高效燃油动力总成，也就是HORSE动力总成公司诞生的前奏。

在混动技术方面，吉利已经拥有非常强的技术积累，并得到消费市场认可。除了汽车本身，过去几年吉利在智能化、低空飞行、卫星、无人驾驶等领域的深入布局，也是雷诺看中的。

由此看来，吉利与雷诺之间的关系在梅奥的5年CEO任期上获得了多元和深入的发展。双方也在某种程度上达成了全球范围的战略合作。

经历卡洛斯·戈恩事件后，疏离、甚至厘清与日产汽车破裂的关系，加深与中国吉利的联系，雷诺集团无疑是非常明智的。

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梅奥对雷诺集团的贡献，业界有目共睹。

近几年来，尽管全球汽车行业面临巨大挑战，例如向电动汽车转型充满不确定性、不断升级的贸易紧张局势和竞争力日益增强的中国制造商崛起，但在梅奥的领导下，雷诺一直未停下复苏步伐。

2020年年中梅奥上任之时，雷诺正处于危机之中，刚刚结束创纪录的上半年亏损，并宣布了削减近1.5万个工作岗位的计划。

即便是在俄乌冲突时期，迫使这家制造商退出曾是其第二大市场的乌克兰之后，雷诺的表现仍远超过长期合作伙伴日产汽车。

今年一季度，雷诺集团销量实现创纪录的56.5万辆，同比增长2.9%；收入116.75亿欧元，同比微降0.3%（按固定汇率计算，同比增长0.6%）。

若从完整财年来看，2024年，雷诺集团全球销售226.5万辆，同比增长1.3%，旗下雷诺、达契亚（Dacia）、Alpine三品牌均实现增长。

尤其在欧洲市场，雷诺集团销量增速达到市场平均水平的两倍，同比增长3.5%，共计销售近160万辆。

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财务指标上，2024年雷诺集团营收为562.32亿欧元，同比增长7%；净收入8.91亿欧元，同比减少61%；其中来自日产汽车的相关收入为-4.83亿欧元（2023年：7.97亿欧元）。

今年一季度，雷诺集团官网显示，日产汽车对雷诺集团的净收入贡献达到-22.04亿欧元！在雷诺官网的说明中，字里行间透露出对日产的“失望”。

这也就不难理解，为何雷诺和日产在3月份同意将交叉持股比例从此前的15%降至10%。

据日本经济新闻报道，日产汽车CEO伊万·埃斯皮诺萨(Ivan Espinosa)近日表示，该公司计划减持其联盟伙伴雷诺的股份。

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3月份的时候，日产和雷诺曾表示，它们已同意将各自在另一家公司的最低持股比例从15%降至10%。根据协议，任何股份出售都必须与另一方协调，包括优先购买权。

日经新闻称，以当前股价计算，出售雷诺5%的股份将筹得约1,000亿日元（约合6.4亿美元）资金，这些资金将被日产用于在充满挑战的商业环境下开发新车。

日经新闻援引埃斯皮诺萨在接受采访时的话称：“我们正在降低交叉持股比例，以便投资新车型。”这笔交易，将成为两家公司松绑长达20多年关系的最新例证。

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接下来，雷诺集团的董事会不得不在几个月内更换第二高级领导人；在梅奥提出辞职之前，雷诺前首席财务长皮顿（Thierry Pieton）已于今年3月跳槽到了医疗设备制造商美敦力（Medtronic），这可能加剧了外界对雷诺前景的担忧。

法国财政部的一位官员说，法国政府将参与寻找新的首席执行官。法国政府是雷诺的最大股东，拥有15%的股份。

Kepler Cheuvreux金融分析师提到的可能接替梅奥的候选人，是达契亚的老板Denis Le Vot和来自Stellantis的法国高管Maxime Picat。

摩根大通在一份投资者报告中写道：“就首席执行官职位的潜在候选人而言，我们看到雷诺旗下不同品牌的经理阵容很强大，包括达契亚，但我们也会考虑到潜在的外部候选人。”

杰富瑞（Jefferies）分析师菲利普•霍伊斯（Philippe Houchois）表示：“Stellantis最近的变动可能会提供一批申请者。”

6月16日，法国奢侈品集团开云集团（Kering）任命梅奥为下一任首席执行官，希望这位为雷诺集团扭转局势、拨开云雾的舵手，能让其陷入困境的时尚品牌古驰（Gucci）同样迎来柳暗花明。

当日，雷诺股价跌幅超过8%，而开云集团股价则一度飙升超9%。或许，未来雷诺集团与开云集团，甚至加上吉利集团，也能碰撞出新的火花。毕竟吉利旗下不缺少豪华与超豪华品牌。

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在雷诺集团的发展历史上，梅奥留下了浓墨重彩的一笔，通过“Renaulution”战略，以成本削减、产品精简和电动化转型为核心，重新盘活了雷诺汽车的活力和业绩。

了却身后事，深藏功与名。离开汽车，拥抱奢侈品，这次梅奥选择了一个新“战场”。

世界进入新的动荡变革期，汽车产业的主动权也在内外复杂多变的经济环境中发生着微妙变化。就像冰冻三尺非一日之寒，汽车产业新格局的形成，也发生在世界主要汽车集团一次次的变革之中。

吉利与雷诺两家汽车集团之间的关系，未来也许将更加紧密，拭目以待。

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