新势力车企2024年财报横评：理想增速放缓、小米首年表现远超同行

随着蔚来汽车发布2024财年业绩数据，国内5家上市新势力车企2024年业绩全部出炉，驾仕派之前解读了蔚来，今天再来解读一下其他4家的情况。

从财报来看，4家新势力车企去年营收、汽车交付量均增长显著，其中小鹏和小米都交出了“史上最强”年度财报，小米汽车板块则是首次发布全年财报；去年5月在纽交所挂牌的极氪科技集团发布上市后首份年度财报，得益于今年2月成功整合领克品牌，集团总营收突破千亿；同样营收超过千亿元的还有理想。

不过，除了理想之外，其他3家新势力车企仍处于亏损状态，但好在亏损都在同比收窄，零跑更是在2024年Q4实现了净利润转正，利润为8000元人民币。

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营收、交付双增长

财报显示，理想2024年全年实现总营收1445亿元，居5家新势力之首，同比增长16.6%，连续两年突破千亿元，但增速较2023年显著放缓；同期交付量为50.05万辆，同比增长33.1%，成为中国首个在20万元以上市场年销量超50万辆的品牌，在20万元以上新能源市场的全年累计市占率升至15.3%，位居中国品牌榜首。

唯一在美股上市的极氪业绩表现也非常抢眼，2024年全年经营总收入759.13亿元，同比增长46.9%，增幅主要来自于汽车、电池及其他组件销售增加；2024年，极氪品牌累计交付222123辆，同比增长87.2%，以微弱优势超过蔚来问鼎中国豪华纯电年度销冠。

小鹏则以408.66亿元的营收位居第三，虽然体量和前面两家相比差距较大，但实现了33.22%的同比增长，并且也是公司营收首次突破400亿元；这主要得益于销售规模的提升。2024年，小鹏销量超19万辆，同比增长约34.2%。核心驱动力来自MONA M03和P7+的销量爆发，成为小鹏去年年底及今年月销3、4万的重要支撑。此外小鹏技术输出业务还带来50.4亿元的营收额，同比增长80.9%，这部分主要是与大众合作带来的收入增加。

小米汽车业务表现超预期，报告显示，2024年，小米智能电动汽车等创新业务总营收328亿元，其中智能电动汽车贡献321亿元，创新业务贡献7亿，汽车业务分部营收在小米集团总营收中占比约9%。小米后续还有非常大的增长潜力，在去年累计交付超13.6万台小米SU7后，2025年将冲击35万台的目标，同时高端化进一步突破，不久前小米SU7 Ultra正式上市发布，起步价52.99万元，开售三天大定订单超19000台，锁单突破10,000台。

靠“性价比”杀出重围的零跑也提交了一份稳扎稳打的业绩，营收规模虽然最小，但增幅却是五家中最大的。2024年，零跑集团收益为人民币321.6亿元，同比增长92.0%，创下新高；全年交付293724台，同比增长103.8%，超额完成年度目标，其中C系列累计交付225071台，占总销量的76.6%，全年销量在新势力品牌中排名第3，销量持续增长，Q4月均销量超过4万台。

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亏损普遍收窄，但多数毛利、单车均价下降

再看其他核心财务指标的表现。

2024年，理想净利润为80.5亿元，较2023年的118.1亿元少赚37.6亿元。理想是唯一一家实现全年盈利的新势力车企，但“增收不增利”，原因主要是毛利率和单车均价的下降，全年毛利率下滑近2个百分点至20.5%，单车均价也从2023年的32万下降到28.2万。而这源于L6在整体销量结构中占比的提升，去年L6在理想全年销量中占比超过36%。

值得一提的是，理想的现金储备比较健康，到2024年末达到1128亿，同比增长8.8%，仅次于小米，连续两年现金储备超千亿。

极氪品牌方面，2024年净亏损为57.9亿元，较上年同期的净亏损82.6亿元收窄29.9%。主要原因是毛利率和单车均价的提升，毛利率为16.4%，较上年同期的13.3%提升了3.1个百分点，单车均价近30万，较上年同期的28.57万提升约1.4万，也是几家新势力中唯一毛利率和单车均价正增长的车企。

不过极氪的现金储备相对较少。截至2024年12月31日，极氪持有的现金及现金等价物为77.8亿元，虽然较上年同期的32.6亿元明显增多，但与其他造车新势力不在一个量级，接下来谋求增量和提高造血能力是当务之急。

小鹏去年多项核心经营指标明显改善，2024财政年度净亏损为57.9亿元，同比减亏44.19%。这主要归功于全年毛利率的大幅提升，为14.3%，按年上升12.8%，创历史新高。但单车均价从19.8万降低至18.85万，原因是M03、P7+等低价车型销量占比提升。同时现金储备减少，截至2024年12月31日，小鹏现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及定期存款为419.6亿元，较上年同期457亿元减少37.4亿元。

单车均价降低，还能实现营收和毛利率的上涨和亏损大幅收窄，反映出小鹏在供应链方面降本成效显著。但低价路线也有利有弊，正如创始人何小鹏在说，小鹏目前“离KTV还远，仍然站在ICU门口”。

面临相同问题的还有零跑，业绩表现和小鹏非常相似，不过零跑已先一步实现盈利。2024年，零跑净亏损为28.2亿元，较2023年的42.2亿元收窄14.0亿元。其中第四季度实现净利润转正，为0.8亿元。全年毛利率为8.4%，同比提升7.9%。第四季度毛利率为13.3%，创单季度毛利率新高，主要原因是产品组合优化、成本管理工作持续推进及销量增加形成的规模效应。

在五家车企中，零跑单车均价最低，为10.95万，相比上一年有小幅下降，也低于比亚迪同期的12.1万元。现金储备方面，截至2024年12月31日，零跑2024年流动资金为204.2亿元，相比上年同期的193.9亿增长5.%。

小米虽然是首次发布汽车业务全年财报，但业绩数据相当亮眼，毛利率为18.5%，高于多数造车新势力发展初期不到10%的毛利率平均水平，也超过特斯拉同期的17.9%。单车均价为23.4万，高于新势力行业平均水平，而且小米SU7 Ultra上市后有望进一步提高单价。

亏损方面，小米汽车业务2024年经调整净亏损62亿元，和小鹏、极氪差不多，但低于多数造车新势力初期亏损水平，并且亏损在持续减少，第四季度经调整净亏损只有7亿元，按照这个速度，很快就会实现盈利。同时小米集团现金储备达到1751亿，资金压力不大。

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集体迈入高投入、高增长时代

最后再看一下各家研发及销售成本的情况，据财报数据显示，新势力已经车企已集体迈入高投入、高增长时代，两项指标增幅显著。

研发成本方面，2024年，零跑研发开支为29亿元，较上年同期的19.2亿元增长51%，在5家新势力车企中投入最少；小鹏为64.6亿元，较2023年的52.8亿元增加22.4%；极氪研究及开发费用97.2亿，去年同期为83.7亿，同比增长16.1%；理想研发费用由2023年的106亿元增加4.6%至2024年的111亿元；小米研发开支由2023年的191亿元增加25.9%至2024年的241亿元。

需要注意的是，小米的研发开支数据为小米集团整体研发开支，其财报并未单独披露汽车业务研发开支。不过报告指出，研发开支的增加主要是由于与智能电动汽车等创新业务相关的研发开支增加所致。

此外，2024年，AI与智驾成为新势力车企的技术制高点，全行业累计投入大量资金用于大模型训练、端到端智驾系统开发，技术迭代周期大大缩短。

以理想为例，智能驾驶在2024年实现了12次技术升级，同年7月推送无图NOA，随后仅三个月再次推送端到端(E2E)和视觉语言模型(VLM)的全新双系统智驾方案，一个月后再次推出“车位到车位”一键智驾和全国高速收费站ETC自主通行功能。

但各家在智驾上战略方向有所区别，大致可分为：小米是生态派，零跑是国际派，小鹏是技术激进派，理想是效率派，极氪是高端派。

根据财报显示，小米今年的策略方向是AI与小米澎湃OS 2的深度融合，应用于智能电动车、智能手机和智能家居，支撑“人车家全生态”战略；

过去一年来，零跑借力Stellantis渠道资源，加速布局海外市场，截至2024年12月底出口13726台，海外销售网点超过400台，其中欧洲超过350家，在亚太、中东及非洲和南美市场近50家。预计到2025年将形成550家以上的渠道规模；

此外，小鹏研发费用率约为15%，理想只有7.7%，后者效率更高，相较下前者更为激进；极氪则聚焦800V超充、浩瀚架构升级，技术溢价更多。以上5家新势力车企目前均已推出自家的端到端高阶智驾。

销售成本方面，2024年，小米智能电动汽车等创新业务分部的销售成本为267亿元，低于其他四家。其次是零跑，销售成本为294.7亿元，较2023年的166.7亿元增长76.8%；小鹏为350.2亿元，较2023年的人民币302.2亿元增加15.9%；极氪的车辆销售成本由2023年的287.8亿元增加60.8%至2024年的462.7亿元；理想销售成本由2023年的964亿元增加19.1%至2024的1,148亿元。

展望2025年，几家新势力车企的销量目标显示出强劲的增长预期，增幅都在两位数以上。其中，小鹏2025年预计总销量比2024年实现翻倍以上增长，预计超过38万辆；小米将目标从30万辆上调至35万辆；零跑计划达到50万辆，同比增长约70%；理想2025年销量目标为70万辆，增长率为40%；极氪目标32万辆，同比增长约44%。

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驾仕结语

以上就是5家新势力车企2024年财报的基本情况，总体而言，过去一年是新势力车企高速增长的一年，经营指标明显改善。

按照目前的情况来看，2025年很可能是新势力车企的盈利拐点。

驾仕派预测，至少3家新势力跨越盈亏平衡线。目前，小鹏和蔚来都明确提出计划在2025年四季度实现盈利，零跑去年Q4已经实现盈利，小米同期亏损也大幅减少，随着规模效应日益凸显，盈利指日可待。

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