车企高负债等于高风险？丰田大众6万亿 中国车企根本排不上号

近几年国内汽车市场竞争加剧，一些车企出现了资金紧张与倒闭的情况。这时候有些“大聪明”就搬出了企业负债率来说事，神预言一些负债率偏高的车企未来可能有倒闭的风险。车企高负债就等于高风险吗？接下来咱们就用数据说话，看看车企的“健康度”都有哪些因素组成？

首先负债率高是全球车企共性特征

从2024年财报来看，国内外主流车企资产负债率普遍在60%以上，部分车企负债率超80%。2024年福特负债率是84.27%，通用汽车是76.55%，大众集团是68.92%。

再来看看国内主流车企2024年与2025年一季度的负债率情况：2024年奇瑞负债率为88.64%（截至三季度末），蔚来负债率为87.45%，赛力斯为87.38%，比亚迪为74.64%，吉利、上汽、长城与长安也在60%以上。

另外，从已披露2025年一季报的国内车企来看，负债率普遍呈现加速下降态势，其中比亚迪已降至70.7%，在近半年负债率下降近七个百分点，今年内负债率很可能下降至“6”字头。

从近两年主流车企的负债率情况可以看出，其负债率普遍偏高，均在60%以上。这主要是因为汽车行业的发展离不开巨额投资与研发投入。放眼全球，国内外主流车企总负债处于较高水平，且企业规模越大、营收越高、总负债也越高。

截至2024年末，大众集团营收2.5万亿元，总负债达3.4万亿元，是同期营收的136%；丰田营收2.2万亿元，总负债达2.7万亿元，是同期营收的123%；福特营收1.3万亿元，总负债达1.7万亿元，是同期营收的131%。通用汽车、宝马、奔驰、现代汽车的总负债也在万亿以上。而相比这些合资车企，国内主流车企的总负债相对较低：比亚迪营收7771亿元，总负债5847亿元，为同期营收的75%；吉利控股营收5748亿元，总负债5047亿元，为同期营收的88%；奇瑞营收1822亿元，总负债1749亿元，为同期营收的96%（截至三季度末）；上汽集团营收6276亿元，总负债6104亿元，为同期营收的97%。仅大众、丰田两家的负债总额就达到了6.1万亿元，比上述国内企业的负债金额的总和还要高出很多。所以总负债与企业规模和营收相关，如果单纯用负债来衡量企业风险，那么大众和丰田应该是全球风险最高的车企。

其实负债还分为有息负债和无息负债

无息负债是指公司在日常经营过程中，产生的经营性负债，主要包括还没到期的供应商货款、即将支付的员工薪酬、尚未到期缴纳的税费，以及合同负债（如公司预收客户的购车款等，在产品交付后就会从负债转化为收入），没有利息成本。

有息负债是指公司向金融机构借钱、以及在资本市场发行的债券，需要支付利息。若还本付息压力过大，企业可能陷入流动性危机，因此有息负债更能反映企业真实债务压力。

再来看看这些主流车企的有息负债数据：丰田有息负债约1.87万亿元，在总负债占比达68%；大众集团有息负债约1万亿元，在总负债占比32%；福特有息负债约1.1万亿元，在总负债占比66%。通用汽车、奔驰、宝马、斯特兰蒂斯、本田、现代汽车的有息负债也达到数千亿的规模。

国内主流车企的有息负债同样相对较低：吉利控股有息负债为860亿元，在总负债占比17%；奇瑞有息负债为211亿元，在总负债占比12%（截至三季度末）；长城汽车有息负债为168亿元，在总负债占比12%；比亚迪有息负债约286亿元，在总负债占比仅为5%，在国内外主流车企中处于最低水平之一。

除了负债，还有一个指标就是应付账款

作为国民经济重要的支柱产业，汽车行业对上下游产业链具有强大的拉动作用。车企规模越大，营业收入越高，对外采购与合作的体量也越大，对拉动经济增长的作用也更明显。反映在财报上，企业营收越大，应付账款（未到期支付的供应商货款）也越多。

而衡量一家企业的应付账款规模是否合理，可通过应付账款占营业收入的比例这一指标来衡量。若该指标越低，说明该企业相对于其营收规模，未到期支付的供应商货款比例越低。从数据可见，蔚来应付账款占营业收入的比例为52%，长安为49%，长城汽车为39%，上汽集团为38%，比亚迪为31%。

最后就是与供应商的合作账期情况

企业要实现与供应商互利共赢，不仅采购规模要大，向上游供应商付款也要快速及时，最重要指标是应付账款周转天数。据Wind数据显示，截至2024年末，比亚迪向上游供应商付款的平均周期是127天，奇瑞为143天（截至三季度末），长城汽车是163天，蔚来是195天，长安则超200天。

综合以上指标才能基本判断车企的“健康程度”，因为除此以外还有营销、销量、利润、研发投入，政策、负面舆情、股票市值等等因素的影响，所以仅凭负债规模来判断一家车企的未来，未免有些过于武断了。