哪吒汽车正式被列为老赖，暴雷的新势力为何都等不到接盘侠？

赌局散场，无人收拾残局。

2025年8月11日，广州市海珠区人民法院将哪吒汽车关联公司合众新能源汽车股份有限公司列为失信被执行人，该公司因5.7万余元的展览合同纠纷未履行义务，被正式冠以“老赖”之名。而据行业人士统计，自2024年起，哪吒汽车拖欠供应商的货款总额已超过60亿元。

哪吒汽车的困境并非个例，自2023年起，高合、威马、极越等新势力车企接连暴雷，如高合母公司华人运通负债157亿元无人接手，威马资不抵债203亿元仍在苦等投资人，极越汽车售后被迫转交领克网络，部分车主维修需依赖报废车拆解配件。

这些明星企业，曾经手握百亿融资、规划千万产能，但如今却等不到一个“真心人”接盘，正像多米诺骨牌般接连倒下。

暴雷者众生相

实际上，近几年破产的汽车公司数量达到几百家，仅在去年就有160多家车企悄悄消失，其中绝大部分还未有量产车型便已退出市场或处在倒闭边缘，譬如新特、尼古拉、远航等等，而哪吒、高合、威马、极越可以说是“破产赛道”的四大明星选手。

先对四大车企里的“网红选手”，即哪吒汽车的暴雷进行简单复盘。2022年，哪吒汽车以15.2万辆的交付量登顶新势力销量榜首，但因过度依赖低端车型，毛利率跌至-14.9%。2023年其销量出现断崖式下滑，2024年6月正式进入破产重整，目前其桐乡工厂仅剩400余名员工维护设备。

今年6月12日，其母公司合众新能源已经正式开启重整，并发布了一份“哪吒汽车重整声明”。两个月后，“合众新能源管理人”公众号发文表示，哪吒汽车意向重整投资人应在9月15日17时前向管理人指定账户支付报名保证金人民币5000万元（含前期如有支付的意向金），据业内人士爆料，共有56名意向人参与投资人预招募。

5000万元保证金，是一个较高的门槛，行业平均水平在1000万-2000万元之间，可见合众新能源仍然认为哪吒汽车是“优质资产”，旨在筛选出真正有能力的投资商。诚然，对比其它破产企业，哪吒在市场端有更强的基本盘，但从过去的案例来看，各大企业“自救”手段频出，但无一例外难以找到接盘者，哪吒获救的机会也相当渺茫。

以高合汽车为例，其在2024年初宣布停工停产，创始人丁磊当时曾承诺“三个月抢救期”，甚至通过直播带货筹措资金积极自救。当年2月，丁磊出现在中国长安汽车总部，市场出现“收购传闻”。至5月，中东资本iAuto签署协议承诺注资10亿美元，市场一度认为其将起死回生。然而，后续资金始终未到位，到了8月，大家等来的是“盐城法院裁定其母公司华人运通52家公司合并重整，华人运通系公司已严重资不抵债”的消息，当时其披露账面负债高达157.81亿元，资产仅59.83亿元。

此外，威马汽车同样积极寻求自救，曾召开债权人会议，表示“已有4家意向战略投资人和5家共益债投资人完成报名并顺利通过资格审查”。巧合的是，它也曾与哪吒一般，和“蔚小理”并列新势力头部阵营，市场保有量超10万辆，累计融资超350亿元。但最终，随着沈晖跑路，以及2023年破产重整案的尘埃落地，威马最终宣告自救无望。

最后，极越汽车虽然看似找到了接盘方，实则却是背后股东在社会压力下的不得已而为之。消息显示，2024年底极越突然停摆，夏冬平被曝“被围堵在办公室门口”，极越的暴雷导致1.5万车主陷入售后困境，尽管吉利宣布由领克承接售后，但部分地区网点被曝出缺乏相关配件，车主正当权益无法得到保障。

无人接盘的生死局

都说全球汽车产业的历史是一部“整合史”，欧美汽车巨头互相吞并、收购是常态，破产企业往往能够得到一个不错的归宿，但至国内，曾经的“明星企业”破产后几乎全部走向“死亡”，就连体量达到百万的众泰汽车也未能复工复产，并于今年再度面临退市风险，国内外为何有如此大的差异？

对此，行业分析人士认为，“在充满不确定性的环境下，要求企业收购破产的汽车公司，无异于要求救生员跳进漩涡捞人”。他指出，如今对破产汽车企业的收购，面临债务不透明、售后成本过高、技术价值贬值以及产能泡沫破灭等一系列风险。

如哪吒汽车关联公司合众新能源汽车股份有限公司之所以被列为“老赖”，核心原因在于其“违反财产报告制度”，经过数年的破产重整过程，这家公司居然连真实地报告自己的财产状况都做不到。无独有偶，高合在法院裁定的157亿负债之外，债权人又申报了70亿左右的新债权，其债权金额合计约为228亿元。这意味着，投资人一旦接盘，面临的将是一个填不满的无底洞。

同时，新能源汽车强制性的8年/16万公里三电质保，也成为了接盘方的隐形负担，其核心原因在于小众品牌配件因无法规模化生产，单个配件定制成本可达量产车的十倍，以极越1.5万车主为例，后续保修成本可能超10亿元。

相较于汽车行业巨大的收益，成本问题实际上只是最小的问题。有分析人士指出：“投资人不愿意接盘的核心在于市场风口已经过去，技术竞争不断加剧，如果非要找一家公司接盘，那么只能是华为，但很显然，这是不可能发生的一件事”。

同样以哪吒为例，哪吒败走的背后，是其为了拯救低利润率，推出了售价更高的哪吒GT、哪吒S等产品，但由于没有核心技术支撑，它们面临“鸿蒙智行”以及理想汽车的全面发力而节节败退，导致巨大投资未能收获回报，最终使哪吒汽车资金链断裂。而从现在的竞争视角去看，如高合、极越、哪吒等品牌在固态电池、800V平台以及端到端辅助驾驶等领域的技术都处在落后局面，这些企业过去的技术专利正迅速贬值，而弥补技术缺口又需要数以百亿的投资，让人望而却步。

从整体市场竞争环境分析，目前资源正向头部企业聚拢，吉利、比亚迪、长安、奇瑞等巨头拿走了新能源市场70%以上的份额，行业正经历从“多生孩子好打架”到“强者通吃”的残酷转变，同时市场上再也没有了所谓的蓝海，如华为接管智界后，奇瑞专注20万以下市场，借华为渠道冲击高端；比亚迪、吉利等企业则通过规模化与技术自研碾压尾部品牌，所有的价格带蛰伏的都是强者。

瑞银预测，到2030年中国新能源车企仅存10-12家，而当前暴雷名单上的名字，正以月为单位递增。这意味着，未来车企们倒闭将是常态，获救才是奇迹。

有文说

过去的新能源竞争像是场赌局，太多的玩家是抱着“圈钱”的目的进场，但赌局一旦散场，一般不会有人收拾残局，有人收场的，是君子们的“棋局”。（汽车有文化 欧阳/文）