毛利率超过特斯拉，亏损收窄至4.8亿 小鹏也要上岸了？

【文/财圈社&道哥说车 麻建宇】在零跑汽车交出上半年盈利的财报后，小鹏汽车的考卷也亮出了分数。

今年上半年，小鹏汽车总收入为340.9亿元，同比增长132.5%，凭借销量的跃升在收入上完成了翻倍。利润方面，上半年，小鹏汽车净亏损为11.4亿元，相比去年同期净亏损26.5亿元的数据，明显收窄。

上岸，似乎就在眼前。如果单独来看第二季度的数据，小鹏汽车更在营收、利润水平、交付量、毛利率、现金储备等方面均创历史新高！其中，亏损收窄至4.8亿元，是其上市以来最好表现，毛利率则达到了17.3%，超越了特斯拉的17.2%。

小鹏汽车董事长兼 CEO 何小鹏此前有关“今年第四季度首次实现单季度盈利”的承诺，有了很好的业绩支撑。值得关注的是，四季度开始，凭借增程等新技术，小鹏汽车或许会走的更顺，何小鹏表示，“四季度开始，我们将进入一车双能的大产品周期，我们有信心不仅实现规模领先，而且公司经营也将进入盈利自我造血的全新阶段。”

即将进入自我造血阶段 小鹏的好日子也来了

在众多造车新势力中，小鹏汽车的创业过程并非一帆风顺，它的反思曾经很“深刻”。不过，其好日子也来了，去年下半年，小鹏接连推出MONA M03、P7+两款车型，推动月销量从8月的约1万台快速增长至12月的近3.5万台，并在今年继续保持。

二季度，小鹏共交付新车103,181台，实现历史新高，今年上半年，小鹏汽车新车交付量同比大涨279.0%至19.7万辆。卖出更多车的小鹏汽车也迎来了业绩的全面上涨。营收方面，二季度，小鹏汽车总营收为182.7亿元，较2024年同期上升125.3%，其中汽车销售收入占大头，二季度为168.8亿元，同比增长147.6%。

毛利率方面，尽管MONA M03、P7+的销量支柱地位拉低了小鹏汽车的平均售价，但销量增长带来的规模效应，以及成本的改善也带动了小鹏汽车的毛利率增长。其二季度毛利率达17.3%，创下单季度历史新高，并超越了特斯拉；汽车毛利率达14.3%，同比提升7.9个百分点，实现连续八个季度增长。

值得关注的是，对外合作依旧是影响小鹏汽车业绩的重要一环。二季度，小鹏汽车“服务及其他业务”贡献了7.5亿元的毛利，与大众的合作不仅摊平了小鹏汽车的成本，也让小鹏汽车的收入更上一层楼。总的来看，于车企而言，谈什么都不如谈销量，零跑因此盈利，小鹏汽车也因此迎来了好日子，在销量增长背景下，其各项数据均实现了历史新高。

多款新品助力月销4万辆 明年的小鹏会有技术代差

今年以来，小鹏汽车的月交付量虽多次创新高，但月交付量一直未能突破4万辆。但财报会上，何小鹏给出了全新承诺，“随着全新P7的交付，我的目标是从9月起，公司的月交付量将会稳健地超过4万辆。”

而这也符合其对交付指引，根据小鹏汽车财报，小鹏汽车给出2025年第三季度的月度交付量指引为11.3万辆至11.8万辆。以此计算，以小鹏汽车8月、9月的平均交付量为3.82万辆至4.07万辆。只是这重担要落在全新小鹏P7上。

据了解，全新小鹏P7于8月6日正式亮相，优势包含与众不同的造型、极致的操控、领先一代的AI技术。更关键的是，这款车的预售成绩十分优秀，预售6分37秒的小订突破1万辆。何小鹏曾表示，全新小鹏P7的小订数据，打破了小鹏汽车之前所有车型的同期历史纪录。也就是说，其市场潜力可能要超过去年的P7+和M03。

值得关注的是，全新小鹏P7并不是“以价换量”的车型，“我期待全新P7的销量成为30万以内纯电轿车市场的前三名”，何小鹏的这句话也意味着，全新P7不会如P7+和M03那般便宜，而相对应的则是对毛利率的更多贡献。若小鹏汽车真能如愿，其距离第四季度单季度盈利的目标就真的不远了。

增程第四季度面世，明确Robotaxi规划 小鹏会更好吗？

有关未来的产品规划，何小鹏称，从今年四季度开始，随着增程版X9 的发布，小鹏将进入 “一车双能” 的大产品周期。去年的小鹏AI科技日上，小鹏鲲鹏超级电动体系发布。其中，鲲代表超级增程系统，采用下一代增程技术；鹏代表小鹏的纯电体系。

彼时，何小鹏称：“再做一个普通增程车已经没有意义。”而今何小鹏说出“一车双能”，也意味着不普通的增程即将面世。据悉，首推的鲲鹏超电版X9的纯电续航超过450公里，综合续航超过1500公里。并且，何小鹏称，“之后，我们还将发布多款超级电动车型产品。这些产品的目标都将是具备同类新能源产品中最长的纯电续航和最快的5C超快充电。”

这样的能力也取决于其持续不断的研发投入。财报显示，2025年第二季度，其研发开支为22.1亿元，同比增加50.4%，环比增加11.4%。值得关注的是，小鹏虽然转性，开始认为颜值很重要，但智能辅助驾驶领域的探索并未停止，还捣鼓着Robotaxi，且有了明确规划。

何小鹏表示：“小鹏支持L4的车型将在2026年量产，并且会在拿到相关政策批准后，在部分区域开始试点Robotaxi运营和服务。”而目前，Robotaxi的商业化前景已经有所体现。作为参考，二季度小马智行业务收入达1090万元人民币，同比增长157.8%，其中来自乘客端的车费收入实现同比增长超过300%。

除了Robotaxi，小鹏汽车也提到了高阶智能驾驶和人形机器人的话题。小鹏汽车目标在未来的18个月，基于图灵芯片+VLA模型的能力比行业主流的城市辅助驾驶能力提高数十倍，在安全性、全场景和用户体验上对标有人驾驶的L3。